Menkul kıymet teminatlı M&A finansmanı nasıl işliyor?

Hisse rehni (pay pledge) mümkündür. Alıcı, hedef şirket hisselerini rehin göstererek bankadan kredi alabilir. Bu şekilde M&A finansmanı sağlanır. Özellikle leveraged buy-out (LBO) gibi modellerde hisseler rehin edilir. TTK engel teşkil etmez, ancak halka açık şirketlerde SPK mevzuatı çerçevesinde ek bildiriler gerekir. Ayrıca ‘financial assistance’ yasağı gibi konular var: hedef şirketin kendi hisselerinin alınması için finansman sağlaması Türk Hukuku’nda kısıtlıdır (TTK m.379). Ama alıcı kendi kaynağına hisseleri rehin gösterip kredi çekiyorsa bu bir engel yaratmaz. Banka rehin akdini noterde veya MKK kaydı üzerinde yapabilir. Borç ödenmezse banka hisseleri satma hakkına sahip olur. Bu yöntemle alıcının özkaynak kullanımı azalabilir ama risk büyür.