İnitial Coin Offering (ICO) ve menkul kıymet statüsü nasıl belirlenir?

ICO (Initial Coin Offering), bir projenin kripto tokenlarını halka veya özel yatırımcılara sunarak fon sağladığı süreçtir. Tokenler, projeden pay sahipliği veya kâr payı hakkı sunuyorsa menkul kıymet özellikleri taşıyabilir. ABD’de ‘Howey Testi’, bu durumun belirlenmesinde kullanılır. Türkiye’de benzer şekilde SPK, eğer token ‘yatırım sözleşmesi’ niteliğindeyse devreye girebilir. SPK, yatırımcıyı korumak adına token sunumunu sermaye piyasası mevzuatına tabi tutabilir. Aksi halde izinsiz halka arz sayılabilir. Token yalnızca bir kullanım hakkı (utility) veriyorsa menkul kıymet olmaya da bilir. Nihayetinde her ICO, işlevi ve hakları incelenerek menkul kıymet olup olmadığına karar verilir. SPK, uygun görmediği veya dolandırıcılık şüphesi olan ICO’lara yaptırım uygulayabilir.